Publicado:
June 6, 2022

Cómo valuar a una empresa y para qué hacerlo

autor:
Equipo editorial Tally
10 min

Introducción

Los emprendedores creen en su proyecto antes que todos los demás, por lo tanto, cualquier emprendedor te dirá que su empresa es muy valiosa; sin embargo, más allá de una valuación subjetiva, existen métodos para que objetivamente se determine el valor real de una empresa. Si quieres saber cómo valuar una empresa, aquí te lo explicamos.

¿Qué es la valuación de empresas y para qué sirve?

La valuación de empresas es un análisis financiero profundo que sirve para determinar el valor económico del negocio y sus activos. Según el profesor de finanzas del IESE Business School de la Universidad de Navarra, Pablo Fernández,: «La valoración de una empresa es un ejercicio de sentido común que requiere unos pocos conocimientos técnicos y mejora con la experiencia».

Este análisis toma en cuenta el valor del capital humano, inventarios, propiedades y bienes de una compañía. De esta manera es posible conocer la rentabilidad de la misma y su tasa de crecimiento, tomando en cuenta resultados tangibles y el impacto real de la organización en su entorno.

Una valuación correcta debe considerar lo siguiente:

  • Los activos y pasivos de la organización. 
  • Cuánto costaría reemplazar por completo la empresa o reemplazar todos sus bienes. 
  • El valor agregado de la empresa, su reputación, prestigio y relación con sus clientes.
  • Según el valor añadido, como ganancias y patrimonio de la organización a lo largo del tiempo.

Al tomar en cuenta tantos parámetros, es entendible que existan diferentes métodos de valuación de una empresa.

En este artículo discutiremos sobre diferentes metodologías de valuación de empresas, cada uno con una utilidad distinta; por lo tanto, es importante tener claro el objetivo y los diferentes métodos de valoración más adecuado para tu empresa.

Para qué sirve la valuación de una empresa

  • Operaciones de compraventa, fusiones, adquisiciones: determina el precio de mercado máximo a pagar o el precio mínimo a aceptar en caso de una venta. 
  • Operaciones en la bolsa de valores: determina el valor intrínseco de una acción en el mercado para tomar decisiones respecto a esa posición, ya sea vender, comprar o mantener.
  • Salidas a bolsa: determinar el precio de salida de una compañía al comenzar a cotizar en bolsa.
  • Captación de inversionistas: permite ofrecer una propuesta de valor real y captar capital de inversionistas potenciales.
  • Testamentos y herencias: determina el precio relativo de las acciones de una empresa en comparación con otros bienes a heredar.
  • Toma decisiones estratégicas sobre las unidades de negocio y las inversiones: determina qué sector de una organización está funcionando más o menos y qué unidad, clientes, países, etc., deben ser abandonados o potenciados.
  • Evaluación de los directivos y determinación de remuneraciones: para establecer remuneraciones basadas en el desempeño de la directiva.
  • Conocer el precio y el valor de mercado: valorar objetivamente el desempeño de la compañía dentro de su propia industria.
  • Apalancamiento para tomar créditos o financiamiento: permite apalancar o aumentar la extensión de crédito al que puede optar la organización.
  • Proceso de arbitraje: requisito fundamental para sustentar un argumento sólido para presentar en una disputa. 

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Beneficios de valuar tu empresa

Una valuación de tu empresa te otorgará datos sobre su valor y facilitará la toma de decisiones adecuadas para poder escalar tu negocio y hacerlo crecer. ¿Qué te otorga valuar a tu empresa?

  • El valor de cada parte de tu negocio: determina el valor exacto de las unidades de negocio a través de un análisis financiero de la empresa.
  • El valor total de tu empresa: si existe la intención de vender la empresa, es importante conocer el precio de mercado mínimo que puede ser aceptado. También en caso de adelantarse a cualquier oferta futura, es positivo estar consciente del valor que se tiene y su precio en el mercado. 
  • Ofrecer seguridad y garantía a los interesados: mantiene tranquilos a gran parte de los propietarios, inversionistas y hasta empleados respecto a la estabilidad de la empresa.
  • Cómo organizar las sucesiones accionarias: para hacer correctamente las sucesiones correspondientes tomando en cuenta el valor actual de una compañía.
  • Cuáles son las mejores decisiones de inversión en el negocio: saber qué unidad se está desempeñando mejor para enfocar recursos para generar mayor valor. 
  • La política de adquisiciones: en caso de realizar una adquisición te permite estudiar los precios del mercado y establecer tus márgenes de negociación. 
  • Las posibilidades de acceder a financiamientos: determina el nivel de apalancamiento al que puede optar la organización.

Cómo valuar una empresa y sus métodos

El proceso puede llevarse a cabo de acuerdo a diferentes metodologías, estas pueden ser:

Métodos basados en el balance 

Estiman el valor según los activos de la empresa, aquí se considera que el valor está en su balance y patrimonio neto. Se lleva a cabo en un momento del tiempo, no toma en cuenta una posible evolución futura o potenciales problemas a largo plazo.

Valor contable

Es el valor de los recursos propios en el balance, es la diferencia entre el activo total y el pasivo. 

Valor del activo neto real

Se ajusta el valor de los activos y pasivos a su valor de mercado. Toma en cuenta situaciones más reales, como deuda incobrable, inventario sin valor o descontinuado. Tiende a ser diferente al valor contable, pero se asemeja más a la realidad.

Valor de liquidación

Esto quiere decir cuánto dinero se obtendría si se liquidara la empresa y se cancelaran todas las deudas. Es decir, si mañana se decide dejar el mercado y vender todo, esta es la cantidad que se obtendría. Es el resultado del valor del activo neto real menos los gastos asociados a la liquidación.

Valor de mercado

Es el número que se obtiene multiplicando el precio de una acción por el número de acciones en circulación. Tiende a ser mayor que el valor contable de una compañía.

Métodos basados en la cuenta de resultados 

Estiman el valor de una empresa considerando las ventas, beneficios retenidos y las ganancias de la empresa.

Valor de los beneficios

El valor se obtiene multiplicando el beneficio neto anual por el «Price to Earnings» ratio. Se utiliza fundamentalmente para determinar el valor de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa.

Valor de los dividendos

Los dividendos son los pagos que la empresa reparte entre sus accionistas. Toma en cuenta el dividendo repartido por cada acción entre la rentabilidad exigida a las acciones, esto último es lo que esperan obtener los accionistas para sentirse remunerados. 

Sin embargo, el tipo de empresas que aumenta mucho los dividendos repartidos no necesariamente implica un mayor valor de la compañía, puesto que estas reparten las ganancias en vez de invertirlas para crecer.

Múltiplos de las ventas

Consiste en multiplicar las ventas de una compañía por un número, por ejemplo el PER (price-to-earnings ratio), permite comparar solamente con empresas dentro de su propia industria. Por ejemplo, el PER de empresas de tecnología solamente pueden utilizarse entre esas mismas empresas.

Otros: EBITDA, BAIT, etc.

BAIT muestra los beneficios de una empresa antes de intereses e impuestos y EBITDA beneficio antes de amortización, intereses e impuestos, son dos múltiplos que se emplean con frecuencia para valuar compañías de acuerdo a sus beneficios.

Métodos mixtos o Goodwill 

Estima lo que se denomina el «fondo de comercio» que incluye valores intangibles de una marca, más allá de los activos fijos de la empresa, sus clientes, su prestigio, la confianza del público o su ventaja competitiva. Generalmente, no son muy aceptados debido a la subjetividad en la que se fundamentan.

Métodos basados en el descuento de flujos de fondos 

Estiman el valor de la empresa a través del cálculo de los flujos de caja futuros y el descuento correspondiente según el riesgo al que está expuesta. El valor de la empresa depende de su capacidad de generar flujo de caja libre (FCF) que se proyecta en perpetuidad y no se limita al periodo de tiempo actual. 

Valuaciones de empresas para emprendedores

En resumen, cómo valuar una empresa dependerá de la finalidad para la cual se buscan usar esos datos.

Si eres un emprendedor saber el valor real te permitirá tomar decisiones financieras, operativas y de estrategia comercial. Si siempre conoces el valor de tu negocio, sabrás perfectamente en qué enfocarte al momento de la toma de decisiones. 

Una forma de emprendimiento es la creación de startups y, en estos casos, es importante saber que la valuación no solo incluye un valor económico, más bien, aspectos como: 

  • Quiénes componen el equipo fundador.
  • Las tendencias del mercado.
  • La  calidad de los productos y prototipos (MVP).
  • El modelo de trabajo.
  • La tracción, que es la capacidad de atraer inversores que se suman al proyecto cuando aún su valoración es nula o baja, esperando grandes ganancias a medida que la startup se desarrolle.

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Autor:
Equipo editorial Tally
Escrito por el
Equipo editorial Tally

Pablo Rocha

Founder

Ignacio Bermudez

Founder

Amaya Baliño

Legal

Mikel Fuentes

Growth

Nat Doronina

Directora de MKT

Xoch Abascal

Directora de Arte
Tally
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